Expertise fiscale internationale

Appel à l'Epargne Public, Placement Privé (20/05/2010)

Deux canaux de distribution de titres financiers sont généralement admis au Grand-Duché du Luxembourg :

  1. l'appel à l’épargne public

  2. le placement privé

L’article 5 de la loi du 10 juillet 2005 sur les prospectus pour l’offre de titres financiers pose le principe général d’une interdiction d’une offre publique de titres financiers sur le territoire du Luxembourg sans une émission d’un prospectus et une notification préalable auprès de la Commission de Surveillance du Secteur Financier ("CSSF”).

Ce principe général d’interdiction est essentiellement motivé par des considérations du législateur de protéger l’épargne public en exigeant une supervision de l’offre par la CSSF.

L’article 5 de la loi précitée dispose cependant que l’obligation d’émettre un prospectus et par voie de conséquence l’obligation de notifier à la CSSF ne s’applique pas à certaines catégories d’offres.

L’obligation de publier un prospectus n’est pas applicable aux catégories d’offres suivantes:

Toute revente de valeurs mobilières qui faisaient précédemment l’objet d’un ou de plusieurs des types d’offre visés au présent paragraphe sous a) à e) est toutefois considérée comme une offre distincte, et la définition figurant à l’article 1, paragraphe 1, lettre l) s’applique afin de déterminer si cette revente est une offre au public. Le placement de valeurs mobilières par des intermédiaires financiers fait l’objet de la publication d’un prospectus, si aucune des conditions énumérées aux lettres a) à e) n’est remplie pour le placement final.

Nous pouvons résumer que deux conditions doivent être remplies afin de qualifier l’offre comme une offre publique:

Alternativement, les dispositions de l’article 5 peuvent offrir un cadre juridique minimal pour définir le concept de placement privé.

Afin de ne pas être soumis aux exigences de la Directive Prospectus, les émetteurs de titres financiers ont démontré un réel intérêt pour distribuer par placement privé des titres financiers.

[2] En tenant compte de certaines considérations  résultant de “pratiques de marchés » et « usages ».


© FIDOMES S.A. - 2010

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